米国がリセッションへと陥る可能性は一段と遠のいた可能性が高くなりました。昨日発表された昨年第4四半期のGDP速報値は市場予想を大きく上回るものとなり、多くの人が懸念するリセッション懸念は再び後退することとなりました。長引くインフレや高金利下においても米国経済は力強く成長していることが確認されたこととなり、よりソフトランディングに向けて順調に進んでいると言っていいのかもしれません。
GDPは予想を上回る
昨日発表された2023年第4四半期のGDP速報値は市場予想を大きく上回るものとなりました。
2023年10－12月（第４四半期）の米実質国内総生産（ＧＤＰ）速報値は予想を上回る伸びを示した。インフレの落ち着きを受けて、個人消費が堅調を維持した。23年通年はリセッション（景気後退）を予想する声が多かったものの、予想外の強さを示した。
設備投資と住宅も10－12月のＧＤＰに寄与した。
米金融当局が重視するインフレ指標である食品とエネルギーを除いたＰＣＥコア価格指数の伸びは２四半期連続で当局の目標である２％に一致した。
利上げが家計と企業に負担になっているにもかかわらず、持続的な雇用増加とインフレ率の低下により、個人消費は力強さを維持した。
予想を上回る年末商戦での消費に後押しされ、10－12月の数値は景気の勢いが新年に持ち越されたことを示唆しており、景気がより力強い足取りで拡大しているとの期待を強めている。ただ、今年は成長が鈍化するとみられている。
ブルームバーグ・エコノミクスのエコノミスト、イライザ・ウィンガー氏は「ほとんどのエコノミストは景気後退説を撤回したが、われわれはまだ確信していない。労働市場の急速な冷え込みと、信用力や消費者需要への懸念から、ＧＤＰは2024年前半に大幅に減速する可能性がある」と指摘した。
インフレ動向と連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）がそれにどう対応するかが、今年の経済が向かう方向を決定付けるカギとなりそうだ。金利が景気に抑制的な状態が長引くほど、その分借り入れコストが需要や雇用、事業拡大計画に影響を及ぼすとエコノミストは予想している。
ＦＨＮファイナンシャルのチーフエコノミスト、クリス・ロウ氏はリポートで、「経済成長が堅調であっても緩和は理にかなうが、やみくもな利下げはそうではないとＦＯＭＣは既に説明している。この日のＧＤＰ統計は2023年のデータだが、ＦＯＭＣの慎重なアプローチにつながる論理を補強するものだ」と指摘した。
インフレは引き続き鈍化している。米金融当局が特に注視するようになった住宅とエネルギーを除くサービス部門のインフレ率は2.6％と、2020年末以来の低水準だった。
ＧＤＰ統計では、財・サービスへの支出拡大が続き、経済の約３分の２を占める個人消費が幅広く伸びたことが示された。運輸や食品サービス、娯楽への支出を合計すると、2022年第２四半期以来の強い伸びを記録した。
個人消費のＧＤＰへの寄与度は1.91ポイント、設備投資は0.26ポイントだった。企業在庫は予想外にＧＤＰに寄与した。
住宅投資は2021年初頭以来初めて２四半期連続で増加した。
在庫、政府支出、貿易を除いたインフレ調整後の国内民間最終需要は2.6%増加した。この指標は基調的な需要の強さを示す。
引用：bloombergより
このように米国は今なお力強く成長を続けています。インフレと高金利に苦しめられながらも米国の経済は全く衰えを見せません。苦しいながらも雇用は安定していますし、賃金も上昇しており、そういう意味でも消費者心理もそう悪くはないのでしょう。なので考えられているよりも米国経済は悪くはなっていないということだろうと思います。しかし、今後はあまり良い展開にはならないだろうと見られています。雇用は悪化し、それに伴い消費の落ち込みを始め経済も停滞するのではないかと予想されています。そういう意味でもFRBによる緩和期待というのは更に高まるのかもしれません。
リセッション懸念は大きく後退
米国経済は予想されていたよりもかなり力強いと言っていいでしょう。去年の今頃はこのような明るい未来を予想していた人はほとんどいなかったように思います。かなりの確率でリセッションが起き、米国経済は大混乱に陥ると感じている人が少なくなかったように思います。そういう意味では随分状況は変わったなという感じです。このことを考えると今後の景気後退懸念というのももしかしたら杞憂に終わるかもしれません。そうなれば今年もさらなる株価の上昇が期待できそうですが、あまり楽観的にはならないようにしたいところです。予想が良い方向へと外れることもあれば悪い方へと外れることもあります。何度も言うことですがあらゆることを想定して、何が起きてもいいように準備しておくことこそが大切なのです。
まとめ
今日は昨年第4四半期のGDPについて見てきました。相変わらず米国経済は堅調です。もしかしたら今年も景気後退懸念は何もないまま終わるかもしれませんが、それは神のみぞ知るというとことであり、なんとも言えないというのが正直なところです。いずれにせよ米国経済は思っているほどには悪くはなっていません。そういう意味ではソフトランディングの可能性も十分にあるのだろうという印象です。
